10月24日（本周二）中央财政将在2023Q4增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，计入财政赤字，国债募集资金主要用于灾后恢复重建。国债发行有望支撑基建投资持续增长，进一步带动2024年防水、管材、水泥需求，受益标的：东方雨虹、中国联塑、青龙管业、海螺水泥、华新水泥。本周地产地方政策工具箱持续发力，江西宜春、广西柳州、浙江杭州相继推出稳楼市政策，包含大力推行“认房不认贷”政策、调整优化住房公积金信贷政策等。从短期来看，虽然地方优化政策持续加大力度，但在居民收入预期和房价预期下降的情况下，地产销售尚未呈现显著回暖的趋势，仍需持续关注高频地产销售数据，重点关注估值仍具备性价比的标的，受益标的：坚朗五金、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树。中期来看，城中村改造有望支撑管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，弹性推荐东方雨虹，稳健推荐伟星新材。持续关注水泥和药玻两个低估值板块：（1）从短期来看，在基本面和情绪面助推下，海螺水泥有望受益：（a）基本面，受益于成本支撑（煤价上涨）以及供给端加大错峰生产力度，水泥价格逐步回暖；（b）情绪面，目前股市以存量资金为主且板块轮动较快，海螺水泥估值位于底部区间且具有高股息，在基本面阶段性回暖催化下，情绪有望助推估值弹性加速释放。（2）力诺特玻估值位于底部区间，安全边际较高；随着管制瓶产能落地，202H1公司营收已进入快速增长通道；随着模制瓶关联评审推进以及药玻产能逐步投产，2024-2025年业绩弹性有望加速释放麻豆APP。玻璃板块，随着进入旺季，下游需求修复节奏加快，但受民营房企结算方式的影响，下游加工厂商订单回暖节奏趋缓，需持续关注下半年玻璃需求释放弹性、玻璃生产商复产节奏以及纯碱项目投产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手国产麻豆APP视频。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。
2、行情回顾
本周（2023年10月23日至10月27日）建筑材料指数上涨1.58%，沪深300指数上涨1.48%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.11pct。近三个月来，沪深300指数下跌11.26%，建筑材料指数下跌13.89%，建材板块跑输沪深300指数2.63pct。近一年来，沪深300指数上涨1.53%，建筑材料指数下跌1.18%，建材板块跑输沪深300指数2.71pct。
3、板块数据跟踪
水泥：截至10月28日，全国P.O42.5散装水泥平均价为315.81元/吨，环比上涨1.86%；水泥-煤炭价差为183.21元/吨，环比上涨3.24%；全国熟料库容比73.44%，环比上升2.09pct。
玻璃：截至10月28日，全国浮法玻璃现货均价为2133.90元/吨，环比下跌18.39元/吨，跌幅为0.85%；光伏玻璃均价为175.00元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为52.58元/重量箱，环比上涨3.01%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为38.70元/重量箱，环比上涨4.93%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为42.49元/重量箱，环比上涨3.52%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为109.84元/重量箱，环比上涨2.41%。
玻璃纤维：截至10月27日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3300-3600元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3700-4100元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为5700-6200元/吨。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
本文源自券商研报精选
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